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據(jù)參考消息8月22日報道【日本《經(jīng)濟學(xué)人》周刊8月19日一期文章】題：發(fā)達國家面臨無法回避的增長極限(作者東京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授福田慎一)

    在發(fā)達國家經(jīng)濟增長率和通脹率顯著下降的背景下，有關(guān)這些國家經(jīng)濟將陷入長期停滯的觀點越來越引人注目。哈佛大學(xué)教授勞倫斯·薩默斯是最先提出這一觀點的學(xué)者之一。薩默斯教授警告說，正如日本經(jīng)歷了“失去的20年”一樣，長期需求不足和通縮現(xiàn)象在美國也表現(xiàn)得愈來愈明顯。

    經(jīng)濟或?qū)㈤L期停滯

    “長期停滯論”這一提法，源于哈佛大學(xué)教授阿爾文·漢森1938年的演講。漢森在大蕭條末期發(fā)表的這篇演講指出，過度儲蓄等因素導(dǎo)致需求不足，導(dǎo)致了失業(yè)和低增長時代的來臨，對當(dāng)時的美國經(jīng)濟表明了悲觀的看法。第二次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后，美國的軍費開支大幅度增加，這種悲觀論最終變成了杞人憂天。不過，薩默斯教授認為，漢森當(dāng)年敲響的警鐘，恰恰適合當(dāng)今美國的經(jīng)濟形勢。

    薩默斯教授指出，眼下美國經(jīng)濟正在比金融危機前的2007年的水平還要低10%的潛在增長軌道上運行。而且，這種增長是在極度寬松的貨幣政策下，在實際利率為負的情況下勉強實現(xiàn)的。由于供應(yīng)過剩導(dǎo)致工資和物價上漲緩慢，美國經(jīng)濟很可能會進入一個實際增長率遠低于增長潛力的長期停滯期。同樣，歐債危機爆發(fā)后，歐洲方面也越來越擔(dān)心經(jīng)濟會“日本化”。歐洲經(jīng)濟曾被通貨膨脹所困擾，但近年消費物價上漲率低于預(yù)期，開始擔(dān)心通貨緊縮了。很多人指出了歐洲與日本的相似之處，對經(jīng)濟有可能陷入長期停滯敲響了警鐘。

    正如薩默斯教授指出的那樣，由于通貨緊縮的擴大，過去20年日本經(jīng)濟一直處于停滯狀態(tài)。不過，在“安倍經(jīng)濟學(xué)”釋放出了“第一支箭”和“第二支箭”之后，日本的物價已開始緩慢地上漲，因通貨緊縮而導(dǎo)致經(jīng)濟停滯的擔(dān)憂正在減少。雖然安倍政權(quán)已開始著手釋放“第三支箭”，但人們普遍的看法是，今后數(shù)十年日本經(jīng)濟的潛在增長率會低于其他主要發(fā)達國家。

    技術(shù)革新裹足不前

    要在人口減少的情況下提高潛在增長率，就必須提高勞動生產(chǎn)率。但正如美國西北大學(xué)教授羅伯特·戈登指出的那樣，今后很難指望出現(xiàn)像過去那樣的重大技術(shù)進步。

    人類在工業(yè)革命后的250年間取得了顯著的經(jīng)濟成就。但這種高增長在人類歷史上是屬于一種例外，近年IT等技術(shù)上的突破與工業(yè)革命后發(fā)生的技術(shù)革新是無法相提并論的，作為經(jīng)濟增長的引擎尚顯力度不夠，這是一種普遍的看法。

    此外，即使政府實行的貨幣政策能夠有效消除通貨緊縮，但對于提高潛在增長率來說卻是不起作用的。因此，在潛在增長率下降的情況下，如果過度依賴寬松貨幣政策早晚會出問題。極度寬松的貨幣政策在提振市場情緒、消除對通貨緊縮的擔(dān)憂方面起到了一定作用，但在通貨緊縮逐步解除的背景下，如果繼續(xù)實行超級寬松的貨幣政策，就很可能會催生資產(chǎn)泡沫。

    信貸泡沫的最主要問題在于，一旦泡沫破滅，最終會導(dǎo)致嚴重的信貸收縮。在信貸收縮的條件下，經(jīng)濟會再度陷入嚴重的通貨緊縮，導(dǎo)致增長率下降。而且，受信貸收縮打擊最大的往往是中小企業(yè)和新興企業(yè)。由于很多新的創(chuàng)意和技術(shù)均來自中小企業(yè)和新興企業(yè)，因此信貸收縮不可避免地要對技術(shù)進步產(chǎn)生負面影響。同時，一旦就業(yè)形勢長期惡化，失業(yè)工人的技能也會下降。

  貧富差距持續(xù)拉大

    即使不發(fā)生信貸泡沫，在工資上漲緩慢的背景下，貨幣寬松也會導(dǎo)致資產(chǎn)價格大幅度上漲。這種政策會拉大貧富之間的差距，使得財富更加集中到富人手中。

    托馬斯·皮凱蒂在《21世紀(jì)資本論》一書中指出，數(shù)據(jù)顯示在低增長條件下，資本收益率遠高于經(jīng)濟增長率，貧富差距是資本主義內(nèi)部自然形成的一種趨勢。皮凱蒂擔(dān)心在極度貨幣寬松的條件下，資產(chǎn)價格的上漲會導(dǎo)致貧富差距的進一步擴大。

    由此看來，與歐美相比，日本為防止長期停滯而能夠采取的政策選項非常有限。當(dāng)務(wù)之急是擺脫對貨幣政策的過度依賴，著力解決出生率下降和人口老齡化問題，健全國家財政，推進日本經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)改革。